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地产5月成交量小幅回暖行业经营将更加困难

发布时间:2020-07-31 17:19:34
地产:5月成交量小幅回暖 行业经营将更加困难

2011-06-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:


通胀压力不断增加,货币政策将进一步收紧,地产政策放松可能性很小。短期内货币政策收紧的态势不会放松,继续加息和提高存准率的可能性较大。另一方面,尽管房地产调控已起到一定效果,过去几个月房价上涨幅度得到明显抑制,部分城市出现下跌,但在大规模保障房入市之前,房价上涨预期依然较为强烈,中央不会冒然放松调控政策,针对房地产业的信贷政策也不会放松。


5月房地产行业数据:房地产增速依然维持在高位,符合预期;施工面积增速惯性维持高位,新开工面积增速持续减缓;资金链压力随销售放缓和银行信贷收紧不断趋紧。


主要城市楼市。5月份,楼市成交量开始出现一定程度的回暖,但是一线限购城市依旧低迷,与此同时,楼市供给量在增加,由此导致库存继续明显增加。但房价依然没有出现明显的松动。


土地市场:5月份,全国土地市场有所回暖。5月,全国120个城市推出土地面积89 1万平方米,环比增加12%,同比增加1 %。;成交土地面积559 万平方米,环比减少1%,同比增加7%;平均楼面地价1051元/平方米,环比增加27%;其中住宅用地平均楼面地价1495元/平方米,环比增加5 %。


宏观环境:通胀压力更加严峻,货币政策有望进一步收紧,下月加息可能性很大。


投资策略:国内经济当前最大的特征在于通胀高企,并且6月份CPI进一步走高的预期强烈,这就决定了紧缩的货币政策将继续。


我们预期6-7月份将很有可能加息一次。不断创历史新高的存款准备金率极大地收缩了市场流动性,也使得银行对地产行业的支持能力和意愿不断减退。虽然5月份楼市成交量有所回暖,但是我们认为6月份成交量将难有环比和同比增长,甚至是出现下滑。在银行信贷收缩和销售回款放缓的双重夹击之下,房地产企业的现金流将会进一步恶化,企业经营的困难将进一步加剧。尽管当前地产板块估值很低,但是由于行业基本面不但没有改善,还有进一步恶化的可能,市场普遍对于地产板块的信心不足。我们维持行业“同步大市”的投资评级。


风险提示。货币政策紧缩的风险;更为严厉房产调控政策再一次出台的风险。


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