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联合证券增长模式平稳过渡值得期待

发布时间:2019-08-23 17:59:54

联合证券:增长模式平稳过渡值得期待 2010-06-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点当前,市场的共识是:原有的经济增长模式已经不可持续,调结构将是一个确定性的方向。然而,关键的分歧在于:从调结构到更加均衡更有质量的增长,中间如何越过?是浴火重生还是暗渡陈仓?悲观者认为是前者,通过挖掘公布的5月份经济数据,我们的答案是后者。

从政策方面看,调结构方向毋庸置疑,我们的研究强调两点:,总量收缩的进程缓慢,力度温和;第二,调结构政策有保有压,包含有保增长目的,这意味着,政策退出是缓慢而渐进的。

与此同时,我们发现了经济内生性增长的力量,这主要表现在:,私人投资增长处于明显的恢复过程;第二,即便不考虑政策刺激因素,自发性消费增长也处于历史高位;第三,城镇化向纵深发展,不同区域之间出现追赶效应。

政策缓慢退出的同时,经济内生性力量在增长,剩下的问题就是外需。我们发现出口增长有以下亮点:,出口增长遍地开花,出口区域多元化态势明显;第二,出口产品升级持续,机电设备出口持续高增长;衍生的含义是第三点,外部经济体处于投资回升过程,外需恢复具有一定持续性。

外部环境不确定性在于欧债危机。我们认为,欧债危机不会演化成全球性金融危机,其负面影响主要表现在欧元走弱和欧洲经济疲软,虽然这将对中国出口增长形成压制,但考虑到中国出口多元化和竞争力提高,这并不会对中国出口构成压倒性打击。

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